一、本月市场简评

6月份中国硫磺市场价格呈现缓慢下滑的态势，现货市场价格从6月初期的CFR 60美元/吨左右下滑至6月底的CFR 55美元/吨，成交量始终较小。

而影响6月份价格的最主要因素除了供需关系之外，更重要的是国家政策：国务院于6月1日批准恢复硫磺进口环节增值税至17%。据政府相关人士透露，此次调整主要考虑到国产硫磺和进口硫磺之间的公平问题。化肥工厂人士表示，由于化肥销售环节不存在增值税，因此进口硫磺的增值税将成为其进口成本的一部分，因此将对化肥企业产生较大负担。

在这样的背景下，三季度硫磺进口谈判则显得越加艰难，化肥工厂的进口意向价格也有较大幅度的下调。目前科威特石油公司（KPC）与中国、远东和印度的合同定价在FOB 35-37美元/吨后，而加拿大方面进展也较快，棱镜已经接受了CFR 50-52美元/吨左右的三季度价格。而沙特、阿联酋方面意向价格也在中国买家的斡旋下从FOB 35-37美元/吨下降至FOB 30低位，但是目前与国内意向价格仍有小幅的差距。

化肥出口政策方面，经过多次审议的化肥及原料关税调整政策终于出台。磷铵出口将继续保留淡旺季关税的划分，其中淡季关税为10%，旺季关税为110%，而主要调整是在延长淡季时间：淡季关税时间增加8月份和10月下半月，总共45天。加上原定的淡季时间（6-7月、11-12月），则下半年除9月及10月上半月为110%的关税，其余时间出口关税均为10%。另外，重钙出口特别关税取消，将执行10%的暂定关税；原来5%的硫酸出口关税也下调至0%。

据易贸统计，目前已经有约60万吨磷铵出口合同达成，其中云天化已售出27万吨磷酸二铵，目的地主要是印度和越南。贵州开磷也有约10万吨左右二铵出售至印度。湖北宜化二铵售出两批货物至印度，并有少量发往马来西亚，总量为7万吨。瓮福目前的磷铵出口订单量也约在10万吨左右，主要在越南和东南亚地区。

海关数据表示，五月份中国进口硫磺123.22万吨，较去年同期增加63.9%，09年1-5月份共进口583.1万吨，同比增加41.7%。另外由于目前国内高达220万吨左右的港口硫磺库存总量以及国产硫磺近期的增量，市场人士估计下半年中国硫磺进口量将出现明显减少。

2、国内主要生产企业出厂价                                取价日期：2009-6-30

二、后市展望

7月行情观点：底部形成     反弹乏力

理由：

三季度硫磺合同价筑坚实底部

三季度硫磺合同结果基本已经露出雏形，加拿大硫磺供应合同价格在CFR 50-52美元/吨，而中东虽然目前仍未敲定，但预期其价格也将在CFR 52-55美元/吨左右。据云天化等国内大型化肥企业表示，在此水平上的价格基本合理。因此，可以预计的是，在化肥工厂的带领下，国内贸易商也将围绕此价格水平进行较为集中的备货。因此我们认为三季度合同价格将在短期筑起坚实的底部。

磷铵淡季出口关税延长

近期国家增加了磷铵出口淡季关税的时间，在原有的1月、6-7月、11-12月的基础上，增加了8月及10月16日至10月31日，淡季税率依然为10%。我们认为这次淡季关税时间的延长在短期之内影响很小，但是对于整个下半年市场来看，将起到较有利的作用。特别在秋季用肥市场，中国的磷铵将可以在国际和国内市场“两条腿走路”，从而在很大程度上解决了国内磷铵供大于求的局面。总的来说，我们认为短期内虽然国际磷铵市场低靡或将阻碍中国出口，但长期的潜在的国际市场复苏都将使中国供应商直接受益。

国内硫磺货源充足

据海关统计，09年中国硫磺1-5月份累计进口量为459.8万吨，相比08年和07年分别上升了41.8%和56.0%，增加势头明显。而目前国内港口库存量也仍然处于历史最高水平，据6月下旬统计，目前中国港口硫磺总库量仍在230万吨左右。按照08年消耗量计算，这些库存可以维持国内消耗达2个半月左右，因此可以认为目前中国硫磺需求并不迫切。

国内化肥企业普遍备货较足

据易贸估计，由于前期的较大量采购以及近期开工率的普遍下滑，目前国内磷铵企业硫磺备货水平较高。其中诸如湖北宜化其库存水平预计可供使用超过3个月，而西南大型磷铵企业至少也可以消耗使用2个半月以上，因此短期内化肥企业不会出现集中大量的采购。

综上所述，我们认为短期内硫磺价格的底部已经形成，即在CFR 50-52美元/吨。预计在国内化肥企业的带领下，部分贸易商也将在此价位开始恢复采购。但是从另一方面来看，由于目前国内库存量高涨，而需求并没有明显改观的前提下，预计硫磺后市价格上涨力度将十分有限。

三、每周市场回顾

2009/6/4

一、进口市场情况

本周硫磺外盘成交清淡，目前硫磺美元到港价格在58-63美元/吨，现货成交价格跌落至CFR 58美元/吨，并且受本周进口增值税恢复影响，到港价格有进一步下跌趋势。

二、国内市场情况

华东地区硫磺市场

本周华东固体硫磺价格在530-650元/吨，其中港口价格为530-540元/吨（袋装），成交气氛略有回暖。

由于增值税恢复导致进口成本增加，国产硫磺及港口现货市场有所转好，部分港口贸易商甚至小幅上调报价。

然而目前下游需求仍然十分低靡，据悉目前华东地区98%硫酸出厂价格已经降至50-100元/吨，其中江西铜业及安徽铜陵硫酸省外出厂仅在50-60元/吨，从而对磺酸市场造成较大冲击，多数磺酸工厂均开工不足。

华南地区硫磺市场

华南硫磺市场继续走低，目前固体主流价格在540-600元/吨，较之前下跌40元/吨左右。各炼厂均表示华南港口进口硫磺对其较为严重，而广石化、福建联合炼化的硫磺增量将在6月份形成更大的销售压力。

值得关注是，本月福建联合炼化目前已经开始投产，估计每月产量为1.2万吨左右，其中5000吨液磺，7000吨固磺。

西南地区硫磺市场

西南硫磺市场价格小幅下调，目前市场主流价格在570-690元/吨（带包装），成交较为清淡。

中石化相关人士表示，由于普光气田工程建设尚未完成，原定6月16日的硫磺投产日期将被延后约1-2月左右。之前中石化相关人士称，普光气田今年硫磺产量目标为40万吨，而明年产能将达到200万吨。

三、生产企业情况

金陵石化：金陵石化硫磺价格暂时持稳，目前固体硫磺出厂价格在630元/吨，液体硫磺出厂价格也在630元/吨，部分大单货源销售价格在600元/吨，出货略有压力。

扬子石化：扬子石化硫磺价格暂稳，目前固体硫磺报价在650元/吨，液体硫磺价格在640元/吨，上月产量为5千吨，其中固磺仅100多吨，因此绝大多数以液磺销售，部分内供南化。近期基本产销平衡。

高桥石化：高桥石化硫磺价格暂稳，目前固体硫磺出厂价格在590元/吨，液体硫磺出厂价格在500元/吨，销售有压力。

金山石化：金山石化硫磺本周继续保持平稳，目前固体硫磺价格在630元/吨，液体硫磺价格在570元/吨，出货速度偏慢。   

齐鲁石化：齐鲁石化液体硫磺出厂价格下调20元/吨至550元/吨，固体硫磺出厂价格暂时维持610元/吨，工厂人士称进口酸对当地磺酸影响较大，导致液磺出货有压力。 

广州石化：广州石化硫磺价格下调，目前固体硫磺价格在600元/吨，上月产量仅在2000吨左右，相关人士称10号之后装置开工率将上升，目前无库存压力。

2009/6/11

一、进口市场情况

本周硫磺外盘价格小幅走低，目前硫磺美元到港在55-63美元/吨，其中现货成交价格在CFR 55-60美元/吨，合同价格在CFR 58-63美元/吨。硫磺进口环节增值税恢复的影响仍在延续。

二、国内市场情况

华东地区硫磺市场

本周华东固体硫磺价格在530-610元/吨，其中港口价格为530-540元/吨（袋装）。受库存压力影响，炼厂价格本周明显下挫，继上周五高桥石化硫磺下跌50元/吨至540元/吨后，周三金陵和扬子石化也将硫磺价格下调至600-610元/吨，而其大单成交能够降低至550元/吨左右。

随着炼厂价格的下跌，港口最近成交也十分困难，但迫于前期进口成本，多数贸易商仍然保持其前期报价，持货观望。

华南地区硫磺市场

华南硫磺市场继续走低，目前固体主流价格在530-600元/吨，低端价格走低10元/吨。由于库存压力所致，本周部分国产磺港口发到价格已经降至530-540元/吨，而茂名石化及广石化价格也有明显下调。防城港贸易商称目前价格已经明显低于其进口成本，由于对后期市场仍然看好，短期内其将持货观望。

西南地区硫磺市场

由于炼厂本周集体下调出厂价格，导致西南硫磺市场价格走低，目前市场主流价格在530-630元/吨（带包装），成交依然困难。

本周云天化磷铵开工率也开始下降，目前整体在8成左右。至此目前全国磷铵工厂均下调了开工率，而行业整体开工率也降至5成左右，前景不乐观。

三、生产企业情况

金陵石化：金陵石化硫磺价格今日下调30元/吨，目前固体及液体硫磺出厂价格均在600元/吨，大户成交略低，销售有压力。

扬子石化：扬子石化硫磺价格今日下调40元/吨，目前固体及液体硫磺出厂价格均在610元/吨，大户有优惠，有一定出货压力。

高桥石化：高桥石化固体硫磺价格再次下调50元/吨，目前固体硫磺出厂在540元/吨，液体硫磺出厂在500元/吨，销售压力较大。  

福建联合石化：福建联合石化本月产量逐步增加，相关人士称本月计划产量为7-8千吨左右，小于预期的1.2万吨。目前福炼硫磺均为固磺，下月将由液磺投产。目前省内硫磺出厂价格在650元/吨，合同客户较低，出货平稳。

广州石化：广州石化硫磺价格下调20元/吨，目前固体硫磺出厂价格为580元/吨，大户有优惠。另外，广石化昨日硫磺装置恢复满负荷开工，本月计划产量为9400吨，上月产量为2000吨。

2009/6/18

一、进口市场情况

本周硫磺美元盘价格基本持稳，目前硫磺到港在55-63美元/吨，其中现货成交价格在CFR55-60美元/吨，合同价格在CFR 58-63美元/吨，成交量有所恢复。

二、国内市场情况

华东地区硫磺市场

本周华东固磺市场较为平静，主流价格在530-600元/吨，其中港口价格盘整在530-540元/吨，成交略显沉闷。继上周炼厂价格下调后，本周出货有所改善，价格也止跌回稳。

目前华东港口硫磺库存居高不下，由于前期投机商大量采购，业内人士分析南通港及港德码头投机商货源大约在30-40万吨左右。由于多数仍在持货观望，因此导致港口货源流动量萎缩。

华南地区硫磺市场

华南硫磺市场大体平稳，固体主流价格在510-600元/吨，低端价格较上周下调20元/吨。继上周集体下调价格后，本周炼厂价格基本平稳，部分炼厂人士称销售已经有所转好，但同时其也指出近期出货较多为贸易商囤货而非工厂实质需求。因此虽然目前价格短暂持稳，但后期走势仍不容乐观。

福建联合炼化人士表示其6月份产量估计为4000吨左右，另外7月份有望达到8000吨左右，并开始生产液体硫磺。另外，预计福炼约4成左右货源会选择省外销售。

由于炼厂低价销售，港口贸易商均有较大出货压力。本周部分港口贸易商尝试性下移至530元/吨（包装），但其表示成交状况依然不佳。

西南地区硫磺市场

本周西南市场硫磺主流价格在580-660元/吨，基本与上周保持平稳。据悉由于华东港口顺江而下货源以及华南炼厂外发货源的冲击，目前重庆天然气净化厂硫磺出厂价格已经降至650元/吨，销售有一定压力。另外据悉，中石油龙岗气田近日已经顺利开车，其年产能为12万吨/年。

据悉近期交通银行云南省分行已与云天化集团签订银企合作协议，后者共获得100亿元授信额度。而去年12月初云天化集团曾经已与中国银行签订了三年总额为300亿授信额度的合作协议。

三、生产企业情况

金陵石化：金陵石化硫磺价格暂稳，目前固体及液体硫磺出厂价格均在600元/吨，大户成交有优惠，销售仍然有一定压力。

高桥石化：高桥石化硫磺价格保持稳定，目前固体硫磺出厂在540元/吨，液体硫磺出厂在500元/吨。据相关人士称，目前销售压力有所缓解。  

金山石化：金山石化固体硫磺价格下调30元/吨，目前固硫出厂价格在600元/吨，液体硫磺出厂维持在570元/吨，相关人士称近期销售仍将以液磺为主，本月计划产量5000吨。

茂名石化：茂名石化硫磺价格下调，目前固体硫磺出厂报价在630元/吨，大户成交有优惠，本月基本产销平衡，相关人士称后期销售压力可能较大。

2009/6/25

一、进口市场情况

本周硫磺美元盘价格持稳，目前硫磺到港在55-63美元/吨，其中现货成交价格在CFR55-60美元/吨，合同价格在CFR 58-63美元/吨。

二、国内市场情况

华东地区硫磺市场

本周华东固磺市场成交有所放大，主流价格在520-600元/吨（袋装），其中港口价格小幅走低至520-540元/吨（袋装）。

本周在湖北洋丰以及重庆涪陵等化肥工厂现货采购的带动下，南通港成交量出现了久违的上升。而据港口贸易商称，前期不带票的硫磺对于化肥工厂吸引力较大。

炼厂方面，本周出厂价格均保持稳定，主流出厂成交价格在540-550元/吨（袋装），基本产销平衡。

华南地区硫磺市场

华南硫磺市场基本平稳，目前固体硫磺主流价格在530-600元/吨，低端价格较上周有所提高。由于国产低价硫磺量的减少，目前防城港等市场销售价格缓慢提高，成交气氛有所复苏。

据本周统计，目前北部湾四港口（防城、北海、钦州、湛江）硫磺总库存量为77万吨，其中防城港为48万吨、北海16万吨、湛江12万吨，钦州很少。另外其中总贸易量约在15万吨，主要集中于防城港。

西南地区硫磺市场

本周西南市场硫磺主流价格在580-660元/吨，基本与上周保持平稳。目前云天化、瓮福、开磷总体开工率约在7成左右，基本持稳。目前三家化肥工厂硫磺港存总量约在50万吨左右，另据相关人士透露还有超过20万吨左右货源还未到埠。

三、生产企业情况

金陵石化：金陵石化硫磺价格暂稳，目前固体及液体硫磺出厂价格均在600元/吨，大单成交有优惠，销售有压力。

高桥石化：高桥石化硫磺价格稳定，目前固体硫磺出厂在540元/吨，液体硫磺出厂在500元/吨，基本产销平衡。  

金山石化：金山石化硫磺价格平稳，目前固硫出厂价格在600元/吨，液体硫磺出厂维持在570元/吨，液体硫磺销售为主，本月计划产量5000吨。

扬子石化：扬子石化硫磺价格平稳，目前固体及液体硫磺出厂价格均在610元/吨，大户有优惠，相关人士称近期基本以产液磺为主，销售仍有一定压力。

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